Slim Mexicaniza el Golfo, GM Retrocede y la Pausa que No es Paz

Vector Dominante: Reconfiguración de capital en tiempo real —privados aceleran consolidación (Slim upstream, Jalisco renovables) mientras corporativos globales reajustan capacidad (GM despidos) y diplomacia comercial gana tiempo sin resolver tensión de fondo.

Tres movimientos definen el tablero energético mexicano esta semana. Y ninguno viene del gobierno federal.

Carlos Slim compró Fieldwood Mexico por $600 millones ($270M en capital + $330M en deuda asumida). El activo venía de Lukoil —las sanciones occidentales lo volvieron tóxico para capital ruso, oportunidad para capital mexicano. Con esta compra y la adquisición previa de PetroBal ($530M en 2024), Carso eliminó a todos los socios del Área Contractual 4 y opera como dueño único de Ichalkil-Pokoch. Reservas 2P: 68 millones de barriles de aceite ligero, 92 mil millones de pies cúbicos de gas. Inversión aprobada por CNH: $523 millones para 2025, plan de largo plazo de $7,144 millones. Slim es ahora el segundo operador petrolero del país.

En el frente automotriz, la disonancia cognitiva alcanzó su punto máximo. GM despidió 1,900 trabajadores en Ramos Arizpe —hub de producción de EVs— días después de anunciar inversión de $1,000 millones. La contradicción se explica: la empresa reorienta líneas hacia combustión e híbridos (rentables hoy), ajusta a la baja capacidad eléctrica (no rentable sin incentivos IRA que Trump desmanteló). Zhongding Group, por su parte, fortalece presencia en Guanajuato para la cadena de suministro automotriz. El nearshoring no murió, pero cambió de forma.

Y en diplomacia comercial, las "11 llamadas" entre Sheinbaum y Trump lograron suspender temporalmente la amenaza de aranceles del 30%. Pero la presión estructural no desapareció. Los aranceles vigentes ya afectan al 30% de las exportaciones mexicanas y la revisión del T-MEC arranca en julio bajo la cláusula sunset. Washington quiere endurecer reglas de origen para excluir componentes chinos del beneficio arancelario. Pese a todo, Sheinbaum mantiene tono optimista —la diplomacia transaccional continúa.

Bottom Line: El capital privado nacional (Slim) está llenando los vacíos que las IOCs no quieren y el Estado no puede gestionar. Los corporativos globales (GM) están reajustando capacidad en tiempo real. Y la ventana comercial con EE.UU. depende de una llamada telefónica cada semana.

Planifica con escenarios, no con certezas.

The Signal: Grupo Carso adquirió Fieldwood Mexico por $600 millones, tomando control total del Área Contractual 4 (campos Ichalkil y Pokoch) en aguas someras de Campeche. La producción del área aumentó 45% en los últimos meses.

Systems View: Esta es una jugada de manual sobre activos distressed. Fieldwood era propiedad de Lukoil —las sanciones occidentales a Rusia convirtieron la participación en pasivo tóxico. Operatividad bancaria, acceso a seguros, contratación de servicios internacionales: todo bloqueado. Slim compra a descuento, mexicaniza la estructura, y desbloquea capacidad operativa inmediata.

La secuencia estratégica es clara: PetroBal ($530M, 2024) + Fieldwood ($600M, 2026) = consolidación completa del Área 4 sin socios minoritarios. El plan de desarrollo de largo plazo contempla $7,144 millones en inversión. Con reservas 2P de 68 millones de barriles y el respaldo de CNH para acelerar perforación, Carso tiene runway de una década.

El contraste con Pemex es brutal. Mientras la petrolera estatal busca liquidez ante el fracaso de los contratos mixtos (5 de 11 adjudicados, ninguno a majors, aporte estimado irrelevante vs. declive natural), el capital privado nacional ejecuta con velocidad y precisión.

Bottom Line: Carso es ahora el segundo operador petrolero de México después de Pemex. El mensaje para el sector: la ventana de consolidación está abierta para quien tenga balance sheet y apetito de riesgo político.

The Signal: GM eliminó el segundo turno en Ramos Arizpe con 1,900 despidos, días después de anunciar inversión de $1,000 millones. La causa directa: colapso en demanda de vehículos eléctricos tras desmantelamiento de incentivos IRA por administración Trump.

Systems View: No es contradicción —es reconfiguración en tiempo real. GM está reorientando líneas de producción: reduce capacidad eléctrica (no rentable sin subsidios), expande híbridos y combustión (rentables hoy). La inversión anunciada de $1,000 millones probablemente se redirige hacia estas últimas líneas, no hacia EVs.

El fenómeno es global. Ørsted perdió valor bursátil por amenazas arancelarias de Trump, Siemens Energy rechaza spin-off de Gamesa pese a pérdidas masivas en eólica. La transición energética no murió, pero el timeline se alargó y el capital busca retornos más cercanos.

En México, el nearshoring automotriz continúa pero cambia de forma. Zhongding Group fortalece presencia en Guanajuato para cadena de suministro. La industria tecnológica marca el rumbo del nearshoring más que la automotriz tradicional. VEMO y REMSA plantean uso de baterías EV retiradas como almacenamiento estacionario —el mercado secundario emerge como alternativa.

Bottom Line: Proveedores Tier 2 y 3 de líneas eléctricas deben reorientar capacidad hacia híbridos o componentes de combustión. La apuesta pura en EVs sin diversificación es ahora riesgo concentrado. La reconfiguración ya comenzó.

The Signal: Jalisco anunció el primer Centro de Inteligencia Energética del país con inversión de $1.6 millones de pesos, operativo en 2026. El estado alista proyectos energéticos clave para sostener llegada de nuevas inversiones con pipeline de $2,000 millones en renovables y meta de 60% energía limpia para 2030.

Systems View: Jalisco está construyendo algo que ningún otro estado tiene: capacidad analítica propia para anticipar cuellos de botella energéticos. Mientras el resto del país "vuela a ciegas" esperando decisiones federales, Jalisco modela escenarios, identifica gaps de infraestructura, y negocia con inversionistas desde posición informada.

El contexto es favorable. Prevén repunte de inversiones durante 2026, cinco de cada diez empresas ven condiciones para invertir, y el estado atrae inversiones con proyección de 16,000 nuevos empleos. La diferenciación es clara: certeza de suministro energético como ventaja competitiva.

El modelo es replicable. Querétaro, Nuevo León, Guanajuato podrían adoptar arquitecturas similares. La pregunta es si tienen voluntad política y capacidad técnica para ejecutar.

Bottom Line: Proyectos intensivos en energía (data centers, semiconductores, manufactura avanzada): Jalisco ofrece certeza de planeación que otros estados no tienen. El "Power Estate" —valuar ubicaciones por KVA disponibles, no por metros cuadrados— ya es realidad en occidente.

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Mañana seguimos.

Alejandro.