México anuncia el plan de inversión más grande de su historia, pero ¿de dónde va a salir el dinero?

Sheinbaum anuncia el plan de inversión más grande en la historia de México mientras Fitch dice que ni así se salva Pemex.

La contradicción no es accidental: es el retrato de un gobierno que apuesta 5.6 billones de pesos a que puede construir su salida de un hoyo fiscal, mientras la petrolera que debería financiar esa apuesta tiene un perfil crediticio independiente de "ccc" — nivel especulativo profundo. Al mismo tiempo, Trump firmó órdenes ejecutivas sobre Cuba, cerró un acuerdo de agua bajo presión, y la revisión del T-MEC ya tiene fecha y tema central: contenido chino. BYD suspendió su planta; BMW confirmó la suya. No son eventos aislados. Es el mercado reacomodándose en tiempo real a una nueva geometría de poder donde México tiene menos margen de maniobra del que cree.

Abajo: qué significa para tu P&L si eres proveedor de Pemex, si exportas al norte, o si tu plan de negocios asumía que las reglas no cambiarían.

Fitch lo dijo el 2 de febrero sin anestesia: el apoyo federal a Pemex no alcanza para recuperar el grado de inversión este sexenio. La ironía es que apenas en octubre de 2025, la misma calificadora había mejorado la nota de BB- a BB, dejándola a un escalón del grado de inversión. Cuatro meses después, el veredicto es claro: ese escalón no se sube.

¿Por qué? Porque el problema no es cuánto dinero le inyecta el gobierno — Hacienda ya financió recompras de deuda por 9,900 millones de dólares. El problema es que Pemex no genera flujo propio. Su perfil crediticio independiente (stand-alone) permanece en "ccc", nivel especulativo muy débil. Le metes capital y se evapora en pasivos laborales, deuda vieja, y pozos que ya no dan.

Los números del terreno son peores. En diciembre de 2025, Pemex presentó ante la SEC convenios para pagar 29,235 millones de pesos a proveedores en plazos de hasta 8 años. El detalle que pocos leyeron: eso representa apenas el 5.6% de la deuda total con proveedores, que al tercer trimestre de 2025 sumaba 517 mil millones de pesos — más de 100 mil millones de dólares.

En el sur del país, la CMIC de Veracruz documenta adeudos de aproximadamente 2,100 millones de pesos solo a firmas de ese estado. Energy Magazine reporta que varias constructoras ya evalúan si vale la pena seguir tomando contratos de la petrolera. Cuando tu cliente te paga en abonos a 8 años, eso no es un contrato — es una línea de crédito que tú le estás dando.

Y aquí viene lo interesante. Grupo México suspendió operaciones en cuatro plataformas arrendadas a Pemex desde principios de 2025 por impagos. Su división de infraestructura registró caída del 55% en utilidades en el tercer trimestre. Pero en enero de 2026, Francisco Zinser, CEO de esa división, anunció que esperan reactivar las cuatro plataformas durante el año tras conversaciones recientes con Pemex. La compañía ya recolocó las plataformas a la costa de Campeche, reduciendo costos operativos en más del 85%.

Traducción: los privados huelen la oportunidad. Si Pemex no puede operar sus propios activos — el presupuesto de exploración fue recortado de 25 mil millones a 9 mil millones de dólares —, alguien más lo hará. No es privatización formal. Es privatización de facto, por incapacidad operativa.

La Jugada: Si eres proveedor de Pemex, revisa tu exposición. No pongas más del 30% de tu facturación en un solo pagador que paga tarde y en abonos. Si tienes capacidad de operar activos petroleros, este es el momento de posicionarte. La puerta se está abriendo — pregúntale a Grupo México.

Tres noticias. Un mensaje.

Primero, Cuba. En 2025, México superó a Venezuela como principal proveedor de petróleo a la isla, enviando el 44% de las importaciones cubanas — 12,284 barriles diarios, un aumento del 56% respecto a 2024. El 28 de enero de 2026, Trump firmó una orden ejecutiva declarando "emergencia nacional" respecto a Cuba, con un mecanismo que permite aranceles adicionales a países que "directa o indirectamente" proporcionen petróleo a la isla.

Desde el Air Force One, Trump fue explícito: "La presidenta Sheinbaum fue muy buena; le dije: mira, no queremos que envíen petróleo allá". El 1 de febrero lo reiteró desde el Despacho Oval: "México va a dejar de enviarles petróleo". No fue una pregunta. Fue un anuncio.

Segundo, el agua. El 3 de febrero, México y Estados Unidos firmaron un plan técnico para gestión del Río Bravo. Los compromisos de México: garantizar entrega mínima anual de 431 millones de metros cúbicos (350,000 acres-pie), eliminar déficits pasados, y reuniones mensuales de supervisión. El Tratado de 1944 establece que México debe entregar 2,158 millones de metros cúbicos en ciclos de cinco años. Marco Rubio, secretario de Estado, lo calificó como "una victoria para los agricultores y ganaderos estadounidenses". El agua ya es moneda de cambio geopolítica.

Tercero, el T-MEC. La revisión programada para julio de 2026 tiene tema central: comercio chino triangular. Katherine Tai, representante de Comercio Exterior de EE.UU., advirtió que la revisión será "incómoda" y que es necesario cambiar mecanismos de resolución de disputas. México ya tomó acción preemptiva: el 1 de enero de 2026 implementó aranceles del 5% al 50% sobre productos de países sin tratado — los autos chinos pagan el máximo.

Como dijo Antonio Ortiz Mena del COMCE: "No van a ser negociaciones trilaterales, van a ser entre cuatro países: México, Canadá y Estados Unidos en la mesa, y China que no estará en la mesa, pero sí en la discusión."

Conecta los puntos. No son tres crisis separadas. Es una sola estrategia de presión en múltiples frentes. El mensaje para México es claro: la relación comercial privilegiada tiene condiciones. Y esas condiciones se endurecen.

La Jugada: Audita tu cadena de suministro. Si tienes componentes chinos que cruzan frontera, necesitas documentación impecable de transformación sustancial — el escrutinio viene. Si exportas a Cuba, ese negocio tiene fecha de caducidad. Para los próximos 12 meses, cualquier inversión que dependa de acceso al mercado estadounidense necesita análisis de riesgo T-MEC. No asumas que las reglas actuales se mantienen.

El mismo día, dos noticias opuestas.

BYD, el gigante chino de autos eléctricos, confirmó que retrasa su planta en México. La razón oficial: "riesgos tecnológicos". La razón real: el Ministerio de Comercio de China retrasó su aprobación por temor a que la proximidad con Estados Unidos facilite el acceso a tecnologías avanzadas de BYD. En China, los fabricantes necesitan aprobación ministerial para fabricar en el extranjero.

Stella Li, vicepresidenta ejecutiva de BYD, fue clara desde Brasil — donde sí abrieron planta: "Las cuestiones geopolíticas tienen un impacto significativo en la industria automovilística. Ahora to” Ahora todo el mundo está replanteándose su estrategia. Queremos esperar a que haya más claridad." Los planes originales eran 150,000 vehículos anuales y 10,000 empleos. Eso está en pausa indefinida.

BMW, el mismo día, confirmó producción del iX3 eléctrico en México desde agosto de 2027. Plataforma Neue Klasse — la nueva generación eléctrica de la marca. Planta de San Luis Potosí. Primeras entregas antes de cerrar 2027. Sin titubeos. Sin "estamos evaluando".

¿Qué está pasando? El nearshoring no está muerto. Se está bifurcando por origen de capital.

Capital europeo, japonés, coreano: luz verde. Décadas de presencia, entienden las reglas, no cargan el estigma geopolítico de China. Capital chino: semáforo en amarillo tirando a rojo. No es que México no los quiera — es que Estados Unidos no los quiere cerca de su frontera. Y México no va a arriesgar el T-MEC por defender inversiones chinas.

Para Jalisco y el Bajío, que compiten por estas inversiones, la lección es clara: el pitch tiene que cambiar. No es "vengan todos". Es "vengan los que pueden cruzar la frontera sin problema". Y ahí, Jalisco tiene ventaja: décadas de presencia de manufactura occidental, cadenas de suministro establecidas, y un ecosistema que ya habla el idioma del compliance norteamericano.

La Jugada: Si eres proveedor Tier 1 o Tier 2, identifica quiénes son tus clientes finales. Si tu cadena termina en marca china, diversifica. Si termina en BMW, VW, Toyota — estás bien posicionado. La brecha de infraestructura de carga — electrolineras crecen a la mitad del ritmo de los autos — es oportunidad pura. Los autos vienen. La infraestructura no está lista.

Es el número más grande que ha anunciado un gobierno mexicano. 5.6 billones de pesos en inversión pública-privada para 2026-2030. Son aproximadamente 323 mil millones de dólares. Solo en 2026: 722 mil millones de pesos adicionales, equivalentes al 2% del PIB.

La distribución: 54% energía, 16% trenes, 14% carreteras, 6% puertos, 6% salud, 3% agua. Más de la mitad va a energía. Eso es una apuesta clara.

Pero lee la letra chiquita.

La lógica financiera. Edgar Amador Zamora, titular de Hacienda, no escondió el objetivo real: usar infraestructura para reducir el ratio deuda/PIB. Si construyes y el PIB crece, aunque la deuda también crezca, el denominador crece más rápido. El ratio baja. Te ves más solvente. Funciona en teoría. En la práctica, requiere que los proyectos sean reales, se ejecuten a tiempo, y generen actividad económica medible. México tiene un historial mixto en eso.

¿De dónde sale la lana? El plan es "público-privado". El gobierno no tiene todo el dinero. Necesita que el sector privado ponga una parte significativa. ¿Y qué necesita el privado para invertir? Certidumbre regulatoria, retornos atractivos, y confianza en que el gobierno va a cumplir su parte. Justo cuando Fitch dice que Pemex no recupera grado de inversión. Justo cuando las constructoras no cobran completo. Justo cuando el T-MEC está bajo revisión.

Alicia Bárcena entra al Consejo de Planeación de las Inversiones Públicas. Eso es señal política relevante. Bárcena viene de CEPAL, tiene credibilidad internacional, entiende de desarrollo — en enero presentó el Plan México en Davos. Su presencia es un intento de dar seriedad técnica. Pero un consejo no ejecuta obras. Los ministerios sí. Y ahí es donde históricamente se atoran los proyectos.

La ejecución se sostiene en cuatro pilares: Consejo de Planeación Estratégica, nuevos vehículos de inversión especializados, actualización del marco normativo para contratos mixtos, y una Base de Datos Nacional para seguimiento. Todo suena razonable en papel.

La Jugada: No apuestes tu estrategia a que los 5.6 billones se materialicen completos. Modela escenarios: ¿qué pasa si solo se ejecuta el 60%? ¿El 40%? Identifica los proyectos específicos que ya tienen presupuesto asignado y permisos — esos son los reales. Los que están en "fase de planeación" pueden tardar años. Si eres contratista, enfócate en proyectos con financiamiento confirmado y evita los que solo están en presentaciones.

Si esto te sirvió, reenvíalo a alguien que todavía no nos lee.

Nos leemos mañana.

— Alex